煤炭股與煤價(jià)表現(xiàn)不匹配
煤炭價(jià)格突破600元關(guān)口！煤炭市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪長(zhǎng)達(dá)4年的大熊市后，今年出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。最新數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港10月16日5500大卡的平倉(cāng)均價(jià)上漲了35元/噸，達(dá)到605元/噸，過(guò)去一年漲幅超過(guò)50%。資本市場(chǎng)也難以抵擋誘惑，焦炭等期指年內(nèi)翻倍，昨日繼續(xù)大漲5.58%，創(chuàng)下過(guò)去三年以來(lái)的新高。
A股資源股受此鼓勵(lì)，煤炭股整體走強(qiáng)，美錦能源周一逆勢(shì)大漲7%左右。有分析認(rèn)為，煤炭價(jià)格上漲的背后一方面是供應(yīng)壓縮，另一方面是需求回升。但由于持續(xù)漲價(jià)已引發(fā)政策調(diào)控，年內(nèi)價(jià)格有望繼續(xù)維持高位，煤炭股若回調(diào)后仍然存在機(jī)會(huì)。
“雖然煤炭股表現(xiàn)還可以，但如果跟煤炭價(jià)格相比，還不匹配。”面對(duì)今年以來(lái)煤炭價(jià)格走勢(shì)，廣州一位長(zhǎng)期跟蹤資源類板塊的券商分析師稱。記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港口動(dòng)力煤炭平均價(jià)格已經(jīng)超過(guò)600元/噸，而且不少大型煤炭企業(yè)也紛紛調(diào)價(jià)。
最新消息稱，秦皇島港10月16日5500、5000大卡的平倉(cāng)均價(jià)為605~615元/噸和545~555元/噸，同前期相比最低價(jià)格分別上漲35元/噸和30元/噸。值得注意的是，去年同期，5500大卡的平均價(jià)格還只有390元/噸左右。這也意味著，過(guò)去一年，港口動(dòng)力煤價(jià)格上漲了55%。
在具體品種方面，來(lái)自數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月14日，大同優(yōu)混已經(jīng)漲到635元/噸，山西優(yōu)混也達(dá)到609元/噸。此外，山西大混、普通混煤等價(jià)格都呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。
值得注意的是，在各大品種中，焦煤表現(xiàn)最為突出。其中，京唐港山西主焦煤已經(jīng)達(dá)到1300元/噸，澳大利亞主焦煤庫(kù)提價(jià)1390元/噸，汾主焦精煤1060元/噸，比上一個(gè)統(tǒng)計(jì)周期上漲5%。
實(shí)際上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，煤炭價(jià)格上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響已經(jīng)出現(xiàn)。10月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，9月份PPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲0.1%。這也是自2012年3月份以來(lái)，PPI同比增速經(jīng)歷連續(xù)54個(gè)月下降后首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，其背后煤炭價(jià)格上漲功不可沒(méi)。
而對(duì)于煤價(jià)上漲，有市場(chǎng)人士就指出，由于四季度逐步進(jìn)入需求旺季，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能的背景下，價(jià)格確實(shí)存在上漲預(yù)期。“我們看到，最近幾個(gè)月，煤炭的下游產(chǎn)業(yè)，鋼鐵、建材等價(jià)格都在上漲，產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，這也說(shuō)明下游的需求在好轉(zhuǎn)。但更多的可能還是去產(chǎn)能背景下，供應(yīng)的收縮。按目前趨勢(shì)來(lái)看，還看不到持續(xù)漲價(jià)的基礎(chǔ)。”上述券商行業(yè)分析師對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也認(rèn)為，煤炭、鋼鐵等行業(yè)去產(chǎn)能力度加大，產(chǎn)能的削減對(duì)價(jià)格預(yù)期有提振作用。
業(yè)內(nèi)：煤價(jià)漲幅過(guò)大或引發(fā)更嚴(yán)的政策調(diào)控
值得注意的是，記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在煤炭價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈后，機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)的態(tài)度也有大轉(zhuǎn)變，目前機(jī)構(gòu)一直看多，其中，招商證券分析師還直言，煤炭將成為黑色黃金，且部分基金也開(kāi)啟對(duì)煤炭上市公司的調(diào)研。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期包括中金公司、海通證券、中信建投、中信證券、招商證券、銀河證券等機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布看好煤炭板塊的報(bào)告。中金公司就表示，由于鋼企焦煤貨源不足，補(bǔ)庫(kù)需求支撐煤價(jià)。招商證券分析師指出，政策調(diào)控效果尚未顯現(xiàn)，短期供應(yīng)偏緊格局仍將延續(xù)。廣發(fā)證券則指出，鑒于供需缺口持續(xù)超預(yù)期，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步改善，煤炭板塊估值提升預(yù)期加大。
同時(shí)，9月份以來(lái)，4只煤炭股被基金、券商等機(jī)構(gòu)調(diào)研，*ST煤氣被調(diào)研2次，合計(jì)5家機(jī)構(gòu)調(diào)研該股，包括4家券商和1家保險(xiǎn)公司。根據(jù)*ST煤氣公告，今年9月21日，國(guó)海證券、太平洋證券、廣發(fā)證券和恒大人壽對(duì)該公司進(jìn)行了調(diào)研。9月13日，東方證券也對(duì)其進(jìn)行了單獨(dú)調(diào)研。無(wú)獨(dú)有偶，9月20日，2家證券公司及1家私募調(diào)研了另一只煤炭股——*ST神火。另外，兗州煤業(yè)和新大洲A等也獲得機(jī)構(gòu)的調(diào)研。有分析認(rèn)為，從去年的機(jī)構(gòu)調(diào)研來(lái)看，機(jī)構(gòu)們很少造訪傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司，多數(shù)為新興行業(yè)個(gè)股。但今年以來(lái)，煤價(jià)價(jià)格持續(xù)上漲，其誘惑也難以抵擋，吸引機(jī)構(gòu)的注意力。
實(shí)際上，記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于煤炭鋼鐵等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，包括基金、券商、保險(xiǎn)等資金今年二季度已經(jīng)大力布局。如供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的龍頭標(biāo)的兗州煤業(yè)，今年半年報(bào)十大流通股東中有5個(gè)基金席位。美錦能源同期十大流通股東有6個(gè)機(jī)構(gòu)席位，包括公募基金、社保基金等等，涉及到工銀、廣發(fā)、嘉實(shí)等多家知名基金公司。
除此之外，“由于煤炭價(jià)格大幅上漲，很多煤炭股業(yè)績(jī)也大幅改善，直接提升了板塊的估值。這也是今年以來(lái)煤炭股走勢(shì)強(qiáng)勁的主要邏輯。不過(guò)，從目前來(lái)看，煤炭價(jià)格上漲卻是缺乏下游需求實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。我們看到，鋼鐵和電力是煤炭的兩大客戶。而且鋼鐵也是嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，當(dāng)前價(jià)格回升則得益于房地產(chǎn)和基建投資的回升。但房地產(chǎn)已經(jīng)受到政策調(diào)控，使得鋼鐵價(jià)格上漲動(dòng)力會(huì)減弱，自然影響到對(duì)煤炭的需求。”一位不愿透露身份的券商煤炭行業(yè)分析師稱，由于年底是煤炭的消費(fèi)旺季，煤炭板塊也存在進(jìn)一步反彈的基礎(chǔ)和預(yù)期。但建議投資者要密切關(guān)注政策變化，“如果煤價(jià)漲幅過(guò)大，可能會(huì)引發(fā)更嚴(yán)的政策調(diào)控。這個(gè)是未來(lái)投資者最要關(guān)注的事情。”來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)
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